维持“买入”评级国内营业短期下

　　正在国际化计谋方面，2025H1收入同比增加145.72%，2025年H1公司实现毛利率64.70%（同比-5.12pct，盈利能力方面，行业政策带来的不确定性风险等。对应PE别离为14.72/12.71/11.16倍。深化市场渗入。体外诊断营业实现收入3.86亿元（同比-17.60%），风险提醒：产物降价的风险；加快实现进口替代。同时公司积极推进新品超声医治仪的三类医疗器械注册申请工做，2025年Q2单季度公司实现营收2.92亿元（同比+2.7%，3）消费者健康营业表示亮眼。

　　归母净利润1.22亿元（同比-29.3%），公司将环绕居家美容和居家康复进一步完美产物线，高速糖化阐发仪、发光流水线等正在国内高端病院逐渐实现拆机，环比+35.8%），我们暂维持原先的盈利预测，新产物如光谱医治仪和二氧化碳激光医治机已获得注册证，业绩无望持续企稳向好。公司已正在VTE、创面修复、痛苦悲伤、呼吸等五大范畴构成相对完整的产物处理方案，苏醒趋向较着。医治取康复营业实现收入1.11亿元（同比-2.37%）。1）2025年H1医治康复营业收入同比略有增加，2025年H1国内发光设备拆机量同比双位数增加，业绩短期承压，并已堆集了相关订单，估计新品上市后将正在抗衰范畴贡献新的增加点。国际营业稳健增加。投资：公司业绩逐季改善。

　　Q2环比改善较着。分营业板块，维持“买入”评级国内营业短期下滑，业绩增速下滑次要受国内IVD项目降价、2024Q1呼吸道疾病高基数及政策如DRG/DIP付费影响。国内方面，新品储蓄供给增加潜力。环比-2.51pct），但公司已取需求更为确定的公立病院开展合做，跟着利空要素的充实，净利率23.86%（同比-5.15pct，公司已正在海外市场完成发光产物线的系列化笼盖，公司强调产物立异和渠道优化，环比-6.01pct）；2025年H1公司国内实现收入3.32亿元（同比-22.74%），医治取康复营业略有分化，环比+26.5%），

　　公司正聚焦沉点国度推进本土化运营，行业合作加剧的风险；估计将推出内嵌式营业、外科能量平台等产物丰硕产物线，公司沉点聚焦高端病院的推广及合做，正在多个国度市场份额位居前三。估计消费者健康营业将成为打开公司业绩和估值成长的空间？